買股票,抓買點, 賣點最重要,抓點不是靠運氣,更不是靠勇氣.

雖說投資就像賭博,不過其實也有跡可尋.

招數很多,不過我覺得這招有理:

用exponential moving ave (EAD線)選兩個時段

50天均線 (黃) – 代表整體大環境的變化

10天均線 (紅) – 代表近期的變化

利用兩個不同時段的平均線

當 10 天均現在 50 天均線的上面, 代表近日表現在整體表現之上, 大體而言還會繼續漲

當 10 天均現在 50 天均線的下面, 代表近日表現在整體表現之下, 大體而言還會開始跌

當兩條線交叉的時候, 如果 10天均線變到 50天均線下面的時候,叫做 死亡交叉點,這時候可以賣

當兩條線交叉的時候, 如果 10天均線變到 50天均線上面的時候,叫做 黃金交叉點,這時候可以買

以上圖 apple 為例,可以說是相當的準.

由於兩個線都是平均值, 所以在購買的前後幾天都還很有可能會震盪

祝大家大賺錢~

此篇僅供參考, 感謝學長及谷神!

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再來一則IPO的消息, 這次是跟這個版上的朋友工作比較有關係的. Digital Domain 這家公司已經存在蠻久的了, 他是專門製作電影廣告特效起家的, 跟他同性質的競爭對手有 ILM, Rhythm & Hues 以及 Sony Pictures Digital. Digital Domain 他最近製作了Transformers 的電影特效, 他們去年也買下了專門製作電影特效的軟體公司The Foundry. 最近這家公司被另外一家控股公司Wyndcrest Holdings, LLC 買了下來, 導演 Michael Bay 也順勢進入成為董事, 現在要進行讓Digital Domain上市的任務, 也就是跟大眾投資人要錢投資囉.

話說如果一家公司要進行IPO, 其中有一項過程就是要進行”路演”, 也就是 Road Show…

就是要公開說明本公司是幹麻的, 靠什麼維生的, 怎樣賺錢的, 未來要怎樣發展的, 那將來拿了各位投資人的錢要怎樣投資等, 盡量說服大家來投資我們這樣. 這裡有一段蠻長的影片就是Digital Domain的路演. 進去以後要點選 Digital Domain, 這段影片很好, 希望大家都可以去看一看, 可以讓大家對公司的營運與計畫有粗略的了解, 也讓大家知道這種行業中真正賺錢的人是誰. 像我們這種小Geek, 不知道哪一天才輪的到我們配股.

當然啦, 影片中有提到, 這種公司真正的王道就是終極目標要成為content owner, 他們現在的收入都是幫製片公司做打手, 做後製, 影片上市後的票房多少跟他們無關, 也分不了紅. 所謂content owner 就是影片的製作公司, 或遊戲的製作公司, 版權的擁有者, 可以收版稅, 爽的哩. 你說做動畫片最賺的當然不是動畫師阿, 最賺的是誰? Steve Jobs, 把Pixar 做起來了, 賣了7個Billion. 像Pixar 這種content owner 的公司才可以賣很多錢.

還有就是, 一個公司的IPO如何, 還要看他的經營團隊. 爆炸特效王 Michael Bay 還有前 Apple 總裁 John Sculley 的組合實在教人很不放心, 更何況還誇下海口說要一年做兩個以上的遊戲案子. 而且之前他們也沒有做遊戲的經驗, 他們預計一部遊戲的經費約是25 million. 依我的經驗一個3A級的遊戲通常會耗時2年以上, 我不知道他們是怎樣算出來一年可以做兩個遊戲.

四年前DreamWorks 上市, 我本來覺得很有興趣, 後來聽他們講就是要用投資人的錢來升級他們的work pipeline 讓製作動畫的時程加快, 這樣一年可以做兩部動畫, 可以賺更多的錢. 我當下就覺得不是很妙. 後來股價反應事實, 做的多不等於做的好, 四年來沒有一次股價高過IPO上市當天的價格, 更不用跟Pixar比較了, Pixar 的股票從IPO的22塊漲到賣給 Disney 當時的67塊, 公司的營運實力最終都會反映到股價上面.

Digital Domain 預計要以每股12塊上市, 發行6 million張的股票, 可是去年結算因為購買了The Foundry 軟體公司, 所以總結還是虧了20million, 希望他們不是需錢孔急才來弄個上市計畫, 更何況做遊戲是個出了名的燒錢坑, 這個IPO我覺得還是少碰為妙.

VISA 及 MASTER 並不直接發卡, 而是通過一些金融機構發卡, 再從他們身上抽取手續費, 穩賺不賠. 如果信用卡持有人還不出錢, 銀行必須承擔, 跟 VISA, MASTER 無關, 有這麼好康的事? 的確如此, 你每天刷卡, 他就從裡面抽一點錢. 跟保險公司很像, 都是屬於細水長流的公司, 投資這種公司完全符合了Warren Buffet 的原則, 具有壟斷性, 業界的標準, 業界的龍頭, 笨蛋來經營也是會賺, 可預見的長遠未來持續營利能力, 唯一要做的就是等待買點.

以下擷取了一些網路上的分析以及報導

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美國投資銀行金雞母上市撈錢

正當巴菲特及葛林斯潘均認為美國經濟已進入衰退，主權基金危機入市投資美國金融鉅子慘遭套牢虧損，以及美國第二大券商貝爾斯登(Bear Stearns)賤價出售(每股2美元)予摩根大通(JP Morgan Chase)等利空消息籠照全球金融市場後，世界最大信用卡組織威士卡(Visa)卻逆勢操作，不畏全球經濟走緩，於3月19日在紐約證交所(代號「V」)首次公開募集(IPO)掛牌上市。

該案承銷商摩根大通(JP Morgan Chase)與高盛(Goldman Sachs)以承銷價每股44美元募集179億美元，是美國史上絕對金額最大的IPO案(編按：目前美國最大IPO案為2000年AT&T的 106億美元，世界最大IPO案為2006年中國工商銀行的216億美元)。Visa一上市股價即爆衝至59.87美元，漲幅達36％，當日收盤56.5 美元

《經濟學人》指出，Visa要上市主要因其大股東包括花旗(Citigroup)、美國銀行(Bank of America)、摩根大通(JP Morgan Chase)等，為尋求資金奧援以紓困次貸虧損，故希望能透過Visa的IPO獲得資金的挹注。預計此案摩根大通至少可獲現金挹注120億美元，美國銀行則有6億美元，而花旗也有3億美元，相當於當初投資本金的一半現金。

Visa的最大競爭敵手MasterCard早於兩年前即2006年5月24 日以39美元上市，3月19日股價208.39美元，漲幅超過原上市價的5倍。MasterCard與Visa都擁有跨國的信用卡連線系統，並從每筆交易中收取手續費，至於消費者的呆帳風險則由發卡銀行概括承擔。

MasterCard從上市以來，股價不斷往上攀升，即便次貸風暴襲捲，回檔修正後仍往上攻，過去獲利主要係因受惠於強勁的全球經濟成長及國際旅遊觀光業暢旺帶動跨國的各項消費及交易，最特別的是新興市場國家交易支付習慣由現金與支票快速轉變為以塑膠貨幣替代。

Visa的起源於1958年的BankAmericard，後於1976年才更名為Visa，2007年發行150億張卡，卡消費總金額3.5兆美元，總交易次數達470億筆，遍及全球30個國家。Visa上市前景看好，除因MasterCard成功的例子外，根據尼爾森報告 (Nilson Report)指出，全世界交易習慣的改變正進行著，估計美國以非現金交易的比率將從2005年的40％提升到2011年的55％。

雖然美國未來經濟衰退、消費力道降低，加上美國人對其信用卡大都有品牌忠誠度，市場拓展不易，未來Visa的獲利或多或少會受到影響，但是就長期而言，隨著新興市場的拓展，未來獲利應仍有所斬獲。雖然新興市場使用信用卡的消費支付習慣不若歐美，但看看台灣的卡奴可知，如果導正使用信用卡，那未來Visa在亞洲及拉美市場拓展速度應會加快並有豐碩的獲利。

其次，一般發卡銀行像花旗或私募基金像黑石，因次貸風暴虧損黑洞巨大已沒有信用可言，若要在市場上募資恐怕不是件容易的事。但像一般人用信用卡刷卡出國應該是一件很平常的事，Visa就是賺每次刷卡的手續費，這樣的公司毛利雖不如投資銀行的個案大，但細水長流般的穩定獲利確是可期，更何況風險又極小。所以，Visa甫上市即獲得投資人的青睞。

Visa上市後不必期待過度

MasterCard在 2006年以39美元上市時的本益比約為20倍，市值約250億，現在本益比已超過35倍(因其2006年與2007年每股盈餘3.41及5.89美元均高於預期)，3月19日收盤208.39美元，市值超過282億美元。而Visa若以爆衝價60美元估算，則目前本益比約38倍，總市值約544億，但因 Visa只要募集188億，上市蜜月價格似已達滿足點。

其次，雖然Visa的營收有三分之二來自於美國(不包括另行獨立運作的Visa Europe組織)，相較於MasterCard有50.3％來自非美國地區，將來美國經濟衰退，Visa信用卡手續費獲利則會較MasterCard有所壓縮。

但就卡消費總金額及交易總筆數均居全球第一，加上新興市場消費支付習慣改變，依交易次數成長率來看，根據尼爾森統計全球2000～2006平均年複合成長率為14％，未來2006～2012隨著亞洲、拉美、中東及非洲持續消費持續成長，估計仍有11％的成長率。另《巴倫週刊》表示，過去美國前9大 IPO案，上市首日平均漲幅僅5％(扣除1999年過度投機者)。爰此，Visa上市當日雖有超乎預期的買氣，但投資人仍不宜衝過頭，建議長期持有。

<中國銀聯>自定規格

甚至，中國想制定規格的企圖，不只在科技業。為了辦好2008北京奧運和2010上海世博會，中國正大力推行信用卡，好讓外賓屆時能方便在中國生活和消費。去年底，中國的信用卡發卡量是270萬張（遠不及台灣的3400萬張），但成長率卻超過200％，預計今年底將破800萬張。

中國主管信用卡的單位叫中國銀聯，它的目標是建立中國自己的標準，與Visa、Master、American Express和JCB等現行國際標準分庭抗禮。我在2月底遇到一位銀聯的高層主管，他告訴我將來只要有華人的地方，就要讓銀聯信用卡可以刷；有中國國內市場支撐，他們非常樂觀，也和台灣多家銀行合作，借重台灣的經驗。

對他的工作我給予祝福，順便也想想這和台灣有什麼關係。過去，台灣的科技業一向走美國路線，做美國規格的快速跟隨者，基本上延續對於美國在政經上的依賴，而美國則回應提供龐大的內需市場，進口台灣產品，一直是台灣最大的出口國。

但是，當中國取代美國，已成為台灣最大出口國，這個新貿易夥伴又一心制定規格時，台灣的角色就變得尷尬。是該繼續跟著美國規格，還是投向中國陣營，或者有其他可能？這應該是台灣在後戒急用忍時代，需要急而不能忍的新思考課題。

中國銀聯總裁許羅德昨天在農行環保主題信用卡發布會上表示，目前與具備發卡資格外資銀行的前期准備工作進展順利，但暫不打算引入外資銀行股東，此外銀聯暫時無上市計劃。

去年，中國銀監會已經批准外資法人銀行在境內發卡，但是由於種種原因一直未有實質性的進展。許羅德昨天表示，目前具備了發卡條件並經過批准的外資銀行和銀聯前期的業務准備、技術准備都進行得很順利，但他未透露首張在中國發行的外資銀行卡將在何時出現。

成立於2002年的中國銀聯負責運營全國統一的銀行卡跨行交易清算系統這一金融基礎設施，因此外資銀行要在國內發卡，必須通過銀聯的網絡。目前包括匯豐銀行、東亞銀行在內的一些外資銀行都是銀聯的成員銀行。

“銀聯目前沒有計劃引入外資股東，因為每個機構都有自己的理念和考慮。”許羅德說。2002年銀聯的發起股東大約是80多家，其中工、農、中、建、交並列第一大股東。此后其成員機構已經擴展到170多家。2006年，銀聯對包括發起股東在內的所有非股東成員機構進行定向增發，增資規模達30億元。

事實上，因為中國銀聯在國內獨一無二的地位，包括美國運通公司、萬事達卡等外資機構都有意認購銀聯股份，但中國銀聯一直未鬆口。

許羅德昨天透露，銀聯今年將加快國內外受理環境的建設。在國內重點拓寬農村網絡，縣域以及發達鄉鎮。國際網絡將從目前的26個國家和地區擴大到30個以上。

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好, 那結論是什麼呢?

想成為卡奴的主人嗎? 結論就是上個月最大的發卡機構, VISA 他 IPO了, 也就是股票上市, 代號是V, 好帥氣的代號. 希望他也可以有MASTER 3年成長5倍的實力, 投資這種公司, 時間是唯一的問題, 持有的話大概每兩年喵一次就行了, 耐心的回報是很大的.

我小時後看電視影片, 老是有一種鏡頭就是, 有那種有錢的投資人, 早上就坐在游泳池旁邊看報紙, 然後打電話交易, 好像很爽, 希望大家以後也可以坐在游泳池旁邊上網看新聞與文章, 爽爽的過日子阿!

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閱讀是知識的來源, 知識就是力量!

大家可以利用google reader訂閱文章和新聞, 這樣一邊上班就可以一般閱讀新增的文章了.

1. 太陽能產業屬於新興產業, 目前的市場都是由政府補助推廣為主. 主要使用太陽能的國家, 德國, 日本, 西班牙, 美國.
2. 製造面板的原料要越便宜越好.
3. 面板轉換成電能的效率要越高越好, 15% 以上最好.
4. 工廠產能越高越好
5. 要達到太陽能發電每瓦1美元以下的成本目標, 就可以與目前的火力水力發電競爭, 一般民眾才會有意願去使用.

目前製造太陽能的主要技術分

A. 以 Polycrystalline silicon ( 單矽晶, 多矽晶, 同樣被拿來做電腦晶片 ) 為原料, 大部分的廠家使用此種技術, 所以目前原料短缺變貴, 成本高, 但是此種面板的轉換效率較高. 技術最好的公司是SunPower, 轉換效率最高. 公司的本益比高達480.
B. 以 CdTe 為原料, 技術難度高, 競爭者少, 所以原料便宜. 技術最好的公司是 First Solar. 屬於薄膜太陽能面板.
C. 以 CIGS 為原料, 技術難度高, 競爭者少, 所以原料便宜. 技術最好的公司 Nano Solar, 也屬於薄膜太陽能面板, 它採用滾筒印刷技術.

6. 薄膜太陽能面板轉換效率較差, 但是目前的製造成本已經接近每瓦一美元. 陰天也可以發電.
7. 太陽能主要製造國家, 日本, 德國.
8. 大陸最大的太陽能製造商, 尚德, 以矽晶為原料.
9. 日本最大的太陽能製造商, Sharp 夏普電器.

我使用的網頁 solarbuzz, solarzoom.

以下是我所整理出來的一些資料.

太陽能簡介

人們早在春秋戰國時代以前，就已經發現如何利用太陽能。在史書中也曾經記載「司垣氏掌水夫燧，取火於日」和「陽燧見日，則燃而為火」。根據考證，在這當中的「夫燧」和「陽燧」，就是類似凹面鏡的聚光集熱裝置。

以太陽能發展的歷史來說，光照射到材料上所引起的「光起電力」行為，早在 19 世紀的時候就已經發現了。到了 1930 年代，照相機的曝光計廣泛地使用這一個原理。接著，到了 1950 年代，隨著半導體物性的逐漸了解，以及加工技術的進步，第一個太陽能電池在 1954 年誕生在美國的貝爾實驗室。1973 年發生了石油危機，讓世界各國察覺到能源開發的重要性。由於太陽光是取之不盡，用之不竭的天然能源，除了沒有能源耗盡的疑慮之外，也可以避免能源被壟斷的 問題，因此各國也積極地發展太陽能源的應用科技，期望由增加太陽能源的利用來減低對化石能源的依賴性。

取之不盡的太陽能

從太陽輻射出來的能量非常龐大，是人類賴以維生的主要能源。太陽能傳送到地球大氣層以後，一部分被大氣層吸收，一部分反射回太空中，另外一部分則 會被地表接收，照射在地球的能量可以達到平均每平方公尺地面約有 180 瓦特。如果能夠充分地轉換、應用地表所吸收的龐大能量，對於那些遠離輸送電網的偏遠地區，可以成為最佳的能量來源。

最近，由於環保意識的抬頭和其他能源的逐漸枯竭，太陽能源又開始受到大家的重視。此外，因為臺灣缺乏能源資源，90％ 以上的能源必須從國外進口，因此，加強新能源的研發是有其必要的。

臺灣地處亞熱帶，陽光充足，日照量大，非常適合利用太陽能做為新能源。太陽能除了可以用曝曬、集光點燃等方法直接利用外，也可以把它轉換成熱能和電能進一步加以使用。例如，在日常生活中常用的太陽能熱水器，就是把太陽能轉換成熱能的運用實例。

在太陽能轉換為電能方面，大部分是利用太陽能板把光能轉換為電能，例如電子計算機上的太陽能電池板等都是具體的應用例子。從最近這幾年太陽能源發 展的趨勢來看，利用太陽能電池實現太陽能源的開發，因為技術進展十分快速，極有可能成為 21 世紀最有發展潛力的光電技術中的一種。

太陽能電池的材料

太陽能電池的發電能源來自太陽光，而太陽輻射的光譜主要是以可見光為中心，波長從 0.3 微米的紫外光到數微米的紅外光是主要的分布範圍。如果換算成光子的能量，則大約在 0.3 到 4 電子伏特之間，因此能隙大小在這個範圍內的材料，像矽材，會具有比較好的光電轉換效率。

矽系太陽能電池的材料，主要可以分為單晶矽、多晶矽和非晶矽 3 大類。在單晶矽的材料中，矽原子具有高度的周期性排列。目前，成長單晶矽最重要的技術是利用柴氏長晶法，把高純度的多晶矽熔融在坩鍋中，再把晶種插入矽熔 融液，用適當的速率旋轉並緩慢地往上拉引做成矽晶柱，然後再把晶柱加以切割，就可以得到單晶矽晶圓。

至於多晶矽是指材料由許多不同的小單晶所構成，它的製作方法是把熔融的矽鑄造固化而形成。而非晶矽則是指整個材料中，只在幾個原子或分子的範圍 內，原子的排列具有周期性，甚至在有些材料中，根本沒有周期性的原子排列結構。它的製作方法通常是用電漿式化學氣相沈積法，在基板上長成非晶矽的薄膜。由 於材料的晶體結構不同，因此，用不同的材料設計出太陽能電池時，它們的光電特性也會有所不同。

一般來說，單晶矽太陽能電池的光電轉換效率最高，使用年限也比較長，比較適合於發電廠或交通照明號誌等場所的使用。世界上，生產太陽能電池的主要大廠，例如德國的西門子及日本的夏普公司，都以生產這類型的單晶矽太陽能電池為主。

至於多晶矽太陽能電池，因為它的多晶特性，在切割和再加工的手續上，比單晶和非晶矽更困難，效率方面也比單晶矽太陽能電池的低。不過，簡單的製程 和低廉的成本是它的最重要特色。所以，在部分低功率的電力應用系統上，便採用這類型的太陽能電池。對於非晶矽的太陽能電池來說，由於價格最便宜，生產速度 也最快，所以非晶矽太陽能電池也比較常應用在消費性電子產品上，而且新的應用也在不斷地研發中。

太陽能電池除了可以選用矽材料外，還可以採用其他的材料來製作，例如碲化鎘、砷化鎵銦、砷化鎵等化合物半導體的材料，也可以製作高效率的太陽能電池。但是，因為這些材料的成本比較高，製成的元件只適用在一些比較特殊的應用上。

光電轉換原理

讓我們用構造最簡單的單晶矽太陽能電池，來說明太陽能電池的光起電力原理。首先由材料方面談起，矽是現在各種半導體產業中最重要，而且使用最廣泛的電子材料。它的來源是矽砂（二氧化矽），原料取得很容易，成本也比較低。

在元素周期表裡，矽的原子序是 14，晶體是鑽石結構，屬於第 IV 族元素。所謂的第 IV 族元素，是指在它的外層電子軌域上，有 4 個電子環繞原子核運行，而這 4 個電子又稱為價電子。每個矽的 4 個外層電子，分別和 4 個鄰近矽原子中的一個外層電子兩兩成對，形成共價鍵。

N 型半導體：如果在純矽中摻入擁有 5 個價電子的原子，例如磷原子，這個雜質原子會取代矽原子的位置。但是，當擁有 5 個價電子的磷原子和鄰近的矽原子形成共價鍵的時候，會多出 1 個自由電子，這個自由電子是一個帶負電的載子。我們把這個提供自由電子的雜質原子稱為施體，而摻雜施體的半導體就稱為 N 型半導體。

P 型半導體：同樣地，如果在純矽中摻入三價的原子，例如硼原子，這個三價的雜質原 子會取代矽原子的位置。但因為硼原子只可以提供 3 個價電子和鄰近的矽原子形成共價鍵，因此會在硼原子的周圍產生 1 個空缺，這個空缺就被稱作電洞，這電洞可以當成一個帶正電的載子。通常，我們把這一個提供電洞的雜質原子稱作受體，同時把摻雜受體的半導體稱為 P 型半導體。

當 P 型及 N 型半導體互相接觸時，N 型半導體內的電子會湧入 P 型半導體中，以填補其內的電洞。在 P-N 接面附近，因電子－電洞的結合形成一個載子空乏區，而 P 型及 N 型半導體中也因而分別帶有負、正電荷，因此形成一個內建電場。當太陽光照射到這 P-N 結構時，P 型和 N 型半導體因吸收太陽光而產生電子－電洞對。由於空乏區所提供的內建電場，可以讓半導體內所產生的電子在電池內流動，因此若經由電極把電流引出，就可以形成 一個完整的太陽能電池。

太陽能電池的發展

自 1960 年代開始，美國發射的人造衛星就已經利用太陽能電池做為能量的來源。到了 70 年代能源危機時，人們開始把太陽能電池的應用轉移到一般的民生用途上。

目前，在美國、日本和以色列等國家，已經大量使用太陽能裝置，更朝商業化的目標前進。在這些國家中，美國於 1983 年在加州建立世界上最大的太陽能電廠，它的發電量可以高達 16 百萬瓦特。南非、波札那、納米比亞和非洲南部的其他國家也設立專案，鼓勵偏遠的鄉村地區安裝低成本的太陽能電池發電系統。
而推行太陽能發電最積極的國家首推日本。1994 年日本實施補助獎勵辦法，推廣每戶 3,000 瓦特的「市電併聯型太陽光電能系統」。在第一年，政府補助 49％ 的經費，以後的補助再逐年遞減。「市電併聯型太陽光電能系統」是在日照充足的時候，由太陽能電池提供電能給自家的負載用，若有多餘的電力則另行儲存。當發 電量不足或者不發電的時候，所需要的電力再由電力公司提供。

到了 1996 年，日本有 2,600 戶裝置太陽能發電系統，裝設總容量已經有 8 百萬瓦特。一年後，已經有 9,400 戶裝置，裝設的總容量也達到了 32 百萬瓦特。近年來由於環保意識的高漲和政府補助金的制度，預估日本住家用太陽能電池的需求量，也會急速增加。

在產業方面，1999 年日本太陽能電池總產量是 86 百萬瓦特，到了 2000 年已經增加到 120 百萬瓦特，產量連續兩年位居世界第一。最近，日本許多太陽能電池廠商，例如夏普公司、三菱重工，更紛紛擴建生產工廠。

在美國方面，前總統柯林頓先生所提出的「Million Roofs Solar Power」方案，打算在 2010 年以前，建設完成 100 萬戶太陽能發電系統。

除了日本和美國之外，德國也從 1990 年起，開始實施千屋計畫，每戶太陽能發電的裝置容量在 1 ~ 5 千瓦特之間，政府補助 70％ 的經費。到了 1995 年，已經有 2,250 戶裝設太陽能系統，總裝置容量也達到 5.6 百萬瓦特。此外，荷蘭政府也預計在 2020 年，太陽能系統的總裝置容量可以達到 1,450 百萬瓦特。至於其他各國，例如瑞士、挪威及澳洲等國，也都推行每年數千戶的太陽能電池安裝計畫。

在臺灣方面，目前生產太陽能電池的主要廠商有光華、茂迪和士林電機等公司。光華開發科技公司從 1988 年，就以生產非晶矽太陽能電池為主，主要應用在消耗性電子產品上，像手表、計算機等。在 1999 年，茂迪公司開始在臺南科學工業園區設廠，以生產單晶矽和多晶矽的太陽能電池為主。士林電機也曾經派研發團隊到美國接受訓練，學習衛星所使用的太陽能電池 板的製造和封裝技術，同時在 1999 年成功發射中華衛星一號後，更進一步投入民生用途的太陽能電池研發。

此外，工業技術研究院材料所也成功地開發出太陽能電池的製造與封裝技術，並把技術轉移給茂迪公司及士林電機公司，以推廣國內的太陽能發電事業。近 年來，國內廠商對太陽能電池事業的投資也逐漸感到興趣，主要原因除了國際市場的供不應求外，另一因素則是政府從 1999 年起，開始大力推展太陽能電池發電，並且著手推動各項獎勵措施，因此投入這一個事業的業者也明顯增加。
目前，國內在推行太陽能發電的工作上還有一些難題，最主要的原因是若比較一般的市電和太陽能發電的申請手續，申請市電顯然方便很多，而且太陽能發電的設置必須先投入一筆資金。基於經濟方面的考量，對一般民眾來說確實比較難以接受。

即使如此，換一個角度來看，臺灣具有日照量充足、半導體和電力電子產業發展健全和政府極力推廣等優厚條件，再加上可能的能源危機，以及環保意識普 及等，太陽能發電事業在臺灣確實具有非常大的發展空間。相信只要能夠大幅降低製造成本，便可以迎頭趕上其他國家，並占有一席之地。

展望

夜間不能發電是太陽能電池的一大缺點，但是針對這一個缺點有兩種方式可以克服。第一種方式是把白天的太陽光能轉成其他的能量形式加以儲存，例如蓄電池、飛輪裝置、抽蓄發電廠等，到黑夜的時候再把儲存的能量釋放出來。

另外一種方式是美國和日本兩國正在進行的「衛星太陽能發電廠」計畫（Satellite Solar Power Station, SPSS），這一個計畫的工作項目就是在太空中找到一個能夠不斷接受太陽光的地方，例如在赤道附近上空，發射具有太陽能電池或熱能發電系統的衛星，利用人 造衛星在太空中吸收太陽能來發電。由於免除了晝夜、溫差及氣候等因素影響，人造衛星可以連續不停且穩定地接收太陽能，再把它轉換為電能，然後以微波的方式 傳回地球，經過地球微波接收站接收後，再轉換回來成為電能，輸送到各個地方。

在目前，由於科學家們不斷的研究，再加上半導體產業技術的進步，太陽能電池的效率也逐漸增加，而且發電系統的單位成本也正逐年下降。因此，隨著太 陽能電池效率的增加、成本的降低以及環保意識的高漲，太陽能電池的使用也會愈來愈普遍。現在，太陽能電池已經被廣泛運用在日常生活中，例如手表、計算機、 汽車、飛機等，可見它有很大的發展潛力，相信未來太陽能電池可以在能源的運用上扮演重要的角色。

製造技術及原料簡介

結晶矽薄膜太陽電池 (Crystalline silicon thin film solar cells)
此類型電池是在1970′s最早開發，至1980′s方有大的突破。主要之概念非常簡單，將結晶矽薄膜層積於較便宜的基板如次級矽材料、玻璃、石墨或陶瓷等。因為矽材料使用量變少，厚度約5~50μm，少了較耗能之矽錠成長與切片的製程，發電成本可望進一步降低，加上膜層結構與發展成熟之晶矽電池相同為 PN接合，因此仍具有降低發電成本之優勢。但是矽為非直接能隙之半導體材料，其吸光效率較差，因此當材料厚度一直減少時，為提高太陽光的吸收效率，光吸收設計的概念將變得非常重要；而矽膜之品質(晶粒大小、晶界多寡會影響載子有效擴散長度)也是效率高低另一項指標。實驗室效率最高可達21.5﹪， Astropower曾經發表效率16.6%之產品，但已有數年沒有任何消息；德國Fraunhofer ISE也曾發表使用石墨基板，效率達13.4﹪之薄膜電池；三菱公司運用轉移的方法，將單晶矽基板成長之薄膜轉移至玻璃上面，製備100㎝2的電池，效率則為16﹪，但仍不具有商業生產之價值。目前這類產品則以一米見方之玻璃基板為主，模組效率約8%。整體而言，此類電池效率落差之大，實驗室製程可否量產將決定產品之未來。

總部位於澳洲而工廠設於德國Thalheim的CSG(Crystalline Silcion on Glass)為目前市場唯一主打結晶矽薄膜的廠商，前身為Pacific solar由新南威爾斯大學的技術團隊獨立出來，目前CSG-80模組輸出為75~90W效率6~7%已賣出1MW。在1.4m2的玻璃基板上沉積矽之後利用後處理使其結晶，因為後續使用之高溫製程，因此需要較高等級之硼玻璃，這項產品利用特殊的結構設計讓它能夠兼顧高效率與穩定的製程，n+-p-p+結構利用雷射脫落形成圖案，透過絕緣層的填孔，使其成為一個串接的結構，其製程線寬約為數百微米，因此適合各種塗佈製程，參考圖一。今年M. Keevers已讓小型模組達到10.4%的效率(29.5mA/ cm2、492mV與0.72，面積94 cm2，矽膜厚度僅2.2μm)，接下來便是突破大面積矽膜不均勻之問題。

而德國Fraunhofer ISE的E. Schmich利用高濃度摻雜之矽錠切割而成的晶圓(270μm)當做基板，藉由磊晶的方式沉積高品質之矽膜(20μm)，希望能降低晶圓的成本。結果若選用P+ Cz為基板效率為14.9%的 (28.4mA/ cm2、655mV與0.80，面積92 cm2)；P+ mc為基板效率為13.6%的 (28.7mA/ cm2、634mV與0.75，面積92cm2)；而使用off-spec cast mc為基板時效率為10.6%的 (24.1mA/ cm2、598mV與0.74，面積25 cm2)，當製程溫度超過920℃時，雖然可增加薄膜之結晶程度，使開路電壓(609mV)與短路電流(24.7mA/cm2)提升但填充因子(0.48)因Rs急速增加而下降，因此整個元件仍需最佳化。

碲化鎘薄膜太陽電池(Cadmium Telluride solar cells，CdTe)
此類材料最早出現是在82年時由Kodak公司做出效率10﹪的電池，目前實驗室最高的效率是17﹪，由美國國家再生能源實驗室實驗室創立，而大面積之模組目前最高約11﹪。吸收層主要是由P型 CdTe與N型CdS形成，為直接能隙材料，因此僅需數個微米之厚度，即可將太陽光完全吸收。因為材料成本過高、碲蘊藏量有限與鎘的毒性，使人們不願接受這類產品，在2000年時總產能不過70MW，但是美國的First solar 經過幾年的努力後，透過大面積化降低成本，加上設置模組回收基金與完善之回收機制，已成功打入德國市場，參考圖二，產能由2004年 1.4MW、2005年25MWp、2006年100MW到今年更喊出200MW驚人的數量，結果將於年底分曉，如果屬實將直逼大陸尚德，甚至可能超過，不過如此之成長力道的確不得不讓人佩服這個產業的瞬息萬變了。

另一家德國廠商Antec Solar相形之下就顯的保守多了今年(2007)僅7 MWp，而明年即將加入的廠商僅有四家，其餘廠商仍處於觀望的狀態：是否有新的技術可以提升效率以及材料是否還有降價的空間，畢竟此類產品仍需要一個完善的回收機制。由ZSW Michael Powalla的報告中將CIGS與CdTe作一詳細比較，指出當模組效率為12%時發電成本約$1.4/W，到2013年時模組效率達到15%時發電成本可以降至$0.7/W，才具有市場競爭力。

銅銦鎵二硒太陽能電池(Copper Indium Gallium Diselenide Solar Cells，CIGS或CIS) NANO SOLAR
此類型電池的研究始於77年Maine大學，材料由原先銅銦硒三元素，簡稱CIS演變至四元素銅銦鎵硒，簡稱CIGS，同時具有較高之轉換效率，因此這類產品目前幾乎沒有使用三元之組合，但仍有人簡稱為CIS。為直接能隙材料，藉由調整各元素之比例，可形成N型或P型，並可調整其能階大小由1.02ev至 1.68ev，其理論效率可達到～30%，加上高吸光係數，吸收層材料使用量使之低材料更少，透過捲對捲製程，達到將低成本之目的，因此成為各國學者競相研究的標的。

目前電池結構為P型CIGS與N型CdS搭配透明電極而成，實驗室電池的效率可達19.2﹪，由美國國家再生能源實驗室實驗室創立，而大面積之模組目前最高約13﹪。面臨到銦蘊藏量有限、硫化硒、與鎘的毒性，加上四元材料複雜難以精準控制，都是造成此類電池無法大量生產的主要關鍵。大部分廠商的量產線皆是去年才開始設立的，今年的產能：日本的Showa shell Sekiyu K.K 20MW在後年希望超過70 MW、Honda 27 MW、Johanna Solar Technologies 30MW，明年將可達到60MW、德國的Avancis 20MW、Würth Solar 15MW(圖三為展示之樣品)，總計超過100 MWp，另外還有很多即將進入市場的廠商(歐洲計有5家，美國有8家)大多使用低成本的捲對捲製程。若能了解它的損失機制，利用光吸收或是串接結構，將這類電池的效率推向25%，同時發展更便宜不需要真空系統的製程，預估未來5年潛力無限，產量直逼2GWp。當模組效率為14%時發電成本約$1.7/W，透過大量生產與製程技術的進步到13年時模組效率只要15%時發電成本可以降至$1/W。

位於德國慕尼黑西門子科技公園(Siemens Technology Park)的Avancis於98 年第一個推出CIS為主之產品輸出為10Wp，到了03年可以在0.5m2面積的基板上得到效率13.1%的產品，去年推出80Wp的產品，同時也開始設置大型的電力系統分別位於Saizburg(40kWp)、California(245k Wp)與Wales(85kWp)。模組的穩定性是產品一項重要之考驗，在超過兩年的測試中，與單晶矽模組的表現不相上下，同樣可以承受熱、氧氣與紫外光的測試，另外也開發出多種顏色，半透明適合建築整合型的模組，並且在量產的過程中設下多重檢驗關卡，確保最後模組之效率可以達到11%。同時分析模組成本，認為材料將影響最後之發電成本，希望透過較薄之吸收層與濺鍍的方式來提高材料的利用率。

First Solar 公司的薄膜太陽能技術的主要原料 Tellurium, 是地球上最稀有元素的第九名. 此篇文章在分析 First Solar 是否能持續取得廉價的原料來支撐未來的成長.

Is there enough Tellurium to meet the future needs of First Solar (FSLR) and other thin-film CdTe solar sell producers? The answer is crucial to long-term investors in FSLR who are looking at a P/E over 100. With a market capitalization of $16 billion and a likely future profit of $1 per peak watt ($1/Wp), FSLR needs to produce 1 GWp per quarter to have a P/E of 18. Old research from 2000 (and still being referenced as a 2006 Hoffman article) claims there’s enough Te for 20 GWp/yr. Newer 2005 research says otherwise.

FSLR expects to produce 0.380 GWp in 2008 which will use only 10% or 20% of the world’s 200 to 400 tonnes/yr Tellurium production (100 tonnes Te per 1 GWp is required for a 3 micron thickness). But FSLR grew from 0.002 GWp (GigaWatt power 是產量的計算單位, 有時候也用MW=million watt 表示, 這裡的0.002 GWp 等於 2 million watt) after its 1st year of sales (its end of 2002 capacity) to the recent conference call’s “announced” production capacity of 0.9 GWp at end of 2009. No one thinks they’ll be able to increase capacity another 45,000% in 7 years (120% growth per year), but lack of Tellurium is the only physical limiting factor. FSLR expects to go from 0.2 GWp in 2007 to apparently at least 0.9 GWp in 2010, which is at least 65% growth per year. More realistically, we can look at the 0.2 GWp produced by FSLR in 2007 and 0.38 GWp expected in 2008. That gives a 90% increase per year, still below the 5-year history of 120% growth per year. This gives us 0.2 x 1.9^5 = 5 GWp in 2012 which gives a PE of 10 in 2012 if they can keep the profit margin as expected to $1.3/Wp (Watt Peak 計算太陽能能量的單位). But this requires 500 tonnes of Tellurium with a 3 micron process, nearly double the current world production of Te.

I have no doubt that FSLR can predict and is fully aware of its Te needs over the next 3 years. Hopefully, they have a good idea of what they will need and will be able to obtain for the next 5 years. Maybe the run-up in Te price from $10 to $200 per kg in the past 5 years is from CdTe players buying more than today’s needs.

Obviously, anyone interested in FSLR needs to be concerned about the availability of Te rather than simply relying on 2000 research that claims 20 GWp/yr is possible. There are 4 questions that need to be asked:

1) How much Te can the world produce?

2) What percentage the world’s Te can FSLR acquire?

3) How much Te will FSLR need per Wp(Watt Peak) if it improves efficiency and reduces thickness?

First question: According to the most optimistic and newest research, 340 tonnes were produced in 2006 from all sources, 60% more than observed and reported by the USGS. Te is locked up in copper at an average of 100 ppm and only 33% can be recovered at the coppoer producers that use an electrolytic process. This recovery rate might be doubled with research and investment. 90% of Te comes from copper, so other sources do not provide much hope. Te makes up about 1% of a copper producer’s profit, so there is not much hope that even another 20x increase in Te price will substantially increase copper production. If copper production continues to increase at 5% per yer until 2012, we can estimate the world’s available Te will be 340 x 2 x 1.05^5 = 867 tonnes. This optimistically assumes we can double the amount of Te being recovered from all sources. The factor 1.05^5 is a 27% increase in world copper production in 5 years.

Second question: FSLR pays about $0.023/Wp (每生產一瓦太陽能所需的原料成本) for standard grade Te ($200/kg) verses a profit of $1.3/Wp (每生產一瓦賺1.3元). With a 50% thinner CdTe layer of 1.5 micron, Te will be only 1% of their expected profit. So FSLR can support another 10x increase in the cost of Te. However, as explained above, this cannot cause much more Te to be produced. So the question becomes, do other industries that require Te currently pay more or less than 1% of their profit towards Te? This is a question that requires a great deal of knowledge about the Te world, but the Te world is hard to decipher. The answer could mean the difference between CdTe (First Solar 使用的薄膜技術, 另外一種是 Nano Solar 的 CIGS 薄膜技術) manufacturers being able to obtain 30% or 80% of the world’s Te. Let’s optimistically assume FSLR by itself can obtain 50% of the hoped-for 867 tonnes available in 2012.

Third question: How much Te per Wp is FSLR going to need? FSLR needs about 10 tonnes of Te to make 100 GWp of solar panels. In the 2002 NREL article linked to above, FSLR concluded that they would go from 8% to 13% solar efficiency in 5 years (指太陽能轉換成電能的效率, 薄膜太陽能的效率較差, 但是陰天仍可工作. 使用傳統 polysilicon 做為原料的太陽能板效率較好, SunPower 公司的太陽能板轉換效率可達22% 但是目前原料短缺且貴.). In the 3Q, they reported only 10.5%, only half of their expected improvement. I have seen one article where a lab was not able to get better than 12% with thin layers of CdTe. I believe mass production CdTe is still 5 years from being better than 12%, a 20% improvement. If Te is the limiting factor, 20% is small compared to the benefits of making CdTe thinner (厚度變薄, 就可使用更少原料). So the question becomes “How thin can CdTe be?” It’s reasonable to hope that FSLR can reach 1.5 micron in 5 years while increasing to 12% solar efficiency. This would optimistically require only 40 tonnes Te/GWp in 2012.

So, we have 867 tonnes Te x 0.50 Te acquired x 1 GWp/40 tonnes = 10 GW possible for FSLR in 2012. This is twice as much GW as they will be able to produce if the 2007-2008 trend continues. So they may have plenty of Te for a PE of 10 in 2012 and enough for a PE of 5 in 2013 (using $1.3/Wp). But if they acquire only 25% of the world’s hoped-for 867 tonnes of Te in 2012 and they have not stocked-up on Te, then the fantastic growth has to stop in 2012 with a PE of 20 at today’s market capitalization. (依此推論 First Solar 尚有5年的成長期).

0.9 microns CdTe with 12% efficiency was demonstrated in the lab (April 2007) which would allow 15 GWp/yr with the above 430 tonnes Te, but even that level of technology can not extend FSLR’s current trend for more than 7 years. Theoretically, 0.4 microns with a reflective backing is possible, allowing up to 35 GWp/yr at 430 tonnes Te. With the USGS reported world available reserves of 21,000 tonnes Te, 2 TWp (40% of U.S. electrical grid needs) are possible with this hoped-for 0.4 micron technology. It will take at least 30 years to mine the copper.(電力與銅原料的需求將大增)

The moral of the story is that there might be enough Tellurium for FSLR to have a fantastic run for 5 or 6 years and suddenly be stopped in its growth. This would justify current share price. Under less hopeful tellurium assumptions, the share price is not justified. Only under extremely dreamy assumptions could FSLR continue the great growth trend for 7 years.

http://nyc.everyblock.com/
這個網站可以查你家附近最近有多少搶案，偷竊案，強暴案，電梯違規，垃圾沒分類被開單…等等雜七雜八的資料….馬克家的犯罪率 比我新家這邊犯罪率高多了 … 哈

我覺得住在大都市, 尤其是紐約, 最大的好處就是你未來的投資對象永遠就在你身邊. 在走路逛街的時候, 或是搭地鐵的時候, 就是尋找你下一個投資對象的最好時機. 例如搭地鐵的時候總是看見人家把玩著Blackberry, 走路的時候總看見大家戴著ipod, 越來越常看時尚女郎手裡拿著一個塑膠袋上面寫著 Whole Foods Market, 看到Apple store總是人滿滿的,星巴克開的跟台灣的7-11一樣多, 看到洛克斐勒那邊的任天堂世界總是有人在排隊.

我的意思是, 一個公司如果想要推廣他的新奇產品, 熱賣的產品, 大都會一定是他的第一站. 人多, 渲染力廣大, 群眾的接受度彈性也大, 新聞媒體也都聚集在那邊, 商業蓬勃. 例如現在在公司上班的時候, 馬上會發現大家都在看Youtube, 大家都用Google, 常常有人要你加入Facebook等等, 我甚至在最近的CNN上面看到主播在用超大型觸控螢幕報導總統選情.

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所以這些新東西往往都是在大都會裡開始爆發, 然後慢慢的散播出去. 當然剩下的重點就是個人的投資神經敏銳度跟判斷了. 我還記得大約三年前去朋友家吃飯. 他老是手裡拿著一個小小醜醜類似手機的東西按阿按的, 說他在回email, 我借了來看, 他說那是Blackberry, 專門即時收發email用的. 我覺得很神奇, 問他說這個東西又沒有連著網路線怎麼可以收? 他也不知道, 他覺得就是用類似手機的訊號吧. 那時候我沒有再追究下去, 只是有給我很深的神奇印象. 至今Blackberry 還只是在歐美的大公司裡普及, 預計今年會進入大陸, 但是股價(RIMM)已經從當時2004年的20塊變成了現在的90塊.

2003年的時候第一次接觸到Google, 覺得這個東西真是太棒了, 馬上就變成生活必需品. 當時也沒有什麼投資概念, 不過現在回想起來實在是十分可惜的機會, 2004年的時候一股才100多塊.

2006年中我在公司就注意到了任天堂釋出了一系列的wii遊戲機的宣傳影片, 非常新穎有趣. 2006年12月上市以後, 新聞上總是報導著人潮排隊, 缺貨的消息. 到現在股價也漲了80%. 接下來2007年7月 iphone上市, 也是盛況空前, 當天AAPL股價收127, 2007年底跑到快200, 現在2008年二月跌回到125元.(偷偷的說我覺得現在真的是一個買進或加碼的大好機會).

上面提到的東西只要是有常常看新聞, 看報紙, 保持高度的好奇心, 客觀的去分析, 就會都是很容易發現的投資對象. 閱讀是一個非常重要的投資功課, 美國有世界一流的媒體素質, CNN, NBC, WSJ, NYTIMES等, 厭倦了台灣的媒體水平與雜亂無章, 在這邊看的懂報紙新聞其實真的是一種享受.

當然啦, 並不是上面講的每個東西大家都會覺得是很好的投資對象, Bill Gates也曾經說過wii是個紅不了多久的小玩意兒, Steve Ballmer也覺得iphone是個可笑的東西. 有些人也覺得Iphone又貴又無3G又要綁約是個爛貨.

所以啦, 看到了新奇的東西, 接下來就是要去分析他有沒有成為一個潮流的機會, 這個是最困難的地方, 不過我覺得最容易的就是你去店面實際觀察人潮對他的反應以及排隊的隊伍即可, 排除自己的意見觀察大家的反應是最客觀的. 在都會裡看到了新奇的東西, 也觀察了人潮的反應, 基本上就足以決定投資的對象了, 然後在產品成長的初期開始投資, 持有個兩三年, 通常是最容易大賺的情況.

所以這邊的結論是, 保持高度的好奇心與寬容度, 每天空下一些時間閱讀(其實這一項要包含學好英文), 看新聞, 看報紙, 盡量客觀的去觀察分析週遭事物與產品, 去逛街或店裡看看大家在流行什麼, 這樣投資的敏銳度就可以慢慢建立起來了.

再來就是要有子彈! 2004年的時候Google上市, 我想要買股票, 可是無錢. 我覺得無錢會降低一個人的投資敏銳度與動力, 當然啦, 有了錢當然會想要投資買房買股票, 不過無錢時大家容易心灰意懶, 也不會想要去常常關心有沒有新奇的東西可以投資. 所以有一定的投資用存款是蠻重要的, 會成為一種動力.

我最近慢慢覺得在手機的運算功能漸漸強大, 介面慢慢成熟, 網路速度不斷加快之下, 會成為下一個快速成長的產業, 尤其是在軟體與無線網路平台的應用上. 有點像是把電腦裝進手機裡的感覺. Social network藉由手機可以做更多的事, Google最近在力推的Andorid平台, 就很強調Social的功能, 可以在Google map上透過GPS看到你的朋友在哪邊.

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Local Search也可以更加進步, 例如現在有一個平台叫GoMoBo可以讓你用手機點餐, 然後你之後再去pick up, 省去排隊的麻煩. 廣告也可以做的更大更細, 例如日本的QR codes技術, 可以讓你用手機的相機掃描產品或印刷物上的條碼, 然後連上無線網路獲得更進一步的資訊. 甚至可以把手機附加付費的機制,買東西從手機裡面扣款, 不用帶信用卡或現金.

這些新穎的機制與平台應用, 都在手機功能與速度不斷增強下發展出來, 我覺得是非常有趣, 也很值得注意的.而且接下來iphone和Google都要開放SDK, 這樣的應用開發一定會源源不絕.

所以啦, 在這邊我會慢慢的找出一些值得注意的業界動向或新聞, 看看有沒有機會演變成一個好的未來投資目標. 也許過個幾年再回頭看看就會很有趣啦.

本益比在英文就是寫成P/E, 也就是price/earning Ratio, 那在大陸那邊就是寫成市盈率. 下面舉一個例子來解釋比較清楚.

首先不清楚或是忘記EPS是什麼的, 可以到這裡再溫習一下. 好, 假設你現在要買一張股票(就是一股的意思, 首先排除台灣一張1000股的概念, 這樣比較簡單), 他一股是100塊錢. 而他目前的EPS(累積過去12個月的EPS)是10塊, 那他的本益比就是100/10=10. 這是算法, 股價除以他的EPS, 那意義是什麼呢?

就是說現在這一張股票, 他過去一年之中, 一張可以幫你賺10塊錢, 因為EPS是10嘛. 那按道理我就是應該付10塊來買他阿. 可是你看, 公司都是會成長的阿, 要是這家公司成長很強, 明年每一股賺了20塊怎麼辦, 後年一股賺了40塊怎麼辦?

所以你看, 這時候心理因素就參雜進來了, 人們會去預期, 去猜, 去估計看這公司未來會如何成長. 所以大家就會競價, 把價錢抬高, 說這公司成長可能很猛阿, 絕對不只值10塊錢這樣. 一交易下來搞不好就跑到100塊或更多去了. 所以說呢, 越快速成長的公司他本益比就可能越高, 但是你也可以說是他的股價被高估, 因為這都是基於一個人們的預估, 沒有一定. 好, 如果到這邊看懂了的話, 我再就來舉一個更實際的例子.

來這邊看, 找到AAPL的P/E (ttm)和EPS (ttm), , 把這兩個數字相乘就會等於目前的股價. 所以隨著每天股價的變動, 本益比也會跟著變動, 因為EPS是統計過去12個月的, 這個數字是不變的, 直到下一次公布這一季的獲利為止.

每個產業因為有不同的個性, 所以成長的速度也會不同, 你看科技業的公司通常成長速度很快, 一旦模式搞對, 賺錢速度(EPS)增長很快, 所以因為增長快, 科技產業的公司通常本益比比較高. 反觀傳統的產業, 例如銀行業, 本益比就比較低, 因為相較之下他每年賺錢的增長速度沒那麼快.

所以你看目前很多搞太陽能的公司本益比都在100多, 那銀行的本益比都在10附近, 就是因為這樣. 所以本益比高的公司通常代表成長快, 大家都期待他每次季報都公佈驚人的獲利成長, 要是獲利成長稍微出乎意料慢下來, 股價就會大跌, 因為失去了高速成長的 EPS的支撐.

所以到這邊為止, 本益比可以用來看出一個公司的個性, 或是說投資人對這家公司未來獲利的期待. 如果一家公司有好的產品, 好的前景, 未來EPS可能持續高速增長, 那有高的本益比是合理的. 另外還要去仔細觀察他過去本益比的歷史軌跡, 通常在股市大跌的時候, 很多投資機構驚慌起來是一整個亂賣的(或是由投資機構程式自動執行的停損賣單), 很多股票會在大家亂賣一通的情況下而產生低估的現象, 這個從過去的本益比和股價歷史軌跡可以看出來(這個要藉助圖表的幫助, 圖表的使用我留在另外的章節說明好了).

所以仔細地分析紀錄過去幾年該公司的本益比波動範圍是很重要的, 藉此可以大約看出目前股價所處是高檔還是低檔, 當然前提是要該公司的獲利成長(EPS)依然穩定上升之中.

這個本益比的歷史波動範圍是我非常重視的參考依據. 也因為本益比和公司的成長速度息息相關, 所以也就有了較P/E更進一步的數值PEG出現, 這個留到下一章再說好了, 以免消化不良.

全世界最貴的股票是哪一支呢? 是Warren Buffett(華倫．巴菲特)的公司(Berkshire Hathaway)的股票, 到這邊看一下他的價格, 一股400多萬台票, 一股喔 (美股都是一股一股買的, 不是像台灣一張1000股這樣買). Warren Buffet是股王, 地球上靠股票賺最多的就是他了, 可是他的公司的股票價格也是股王, 這個就很有趣了.

很多人買股票的時候往往會很在意他的價格, 一張1000塊的股票看似比一張15塊的股票貴上太多太多, 從心理因素上來看很多人會下意識的認為那張15塊的股票比較便宜. 表面看上來是這樣沒有錯. 可是我們必須更深入看一下股票價格的由來.

延續第一章的例子, 假設我們的xx公司(總共有100張股票)到今年為止結算,把公司銀行戶頭裡的錢, 公司設備(電腦, 工具等), 公司的產品存貨, 還有各種值錢的東西, 通通加起來, 看總共值多少錢, 通常是會計師會做的工作, 然後譬如算出來是總值30000塊錢(總資產), 那30000塊錢除以100張股票, 每張股票就值300塊錢.

可是假設今天我們要招募一些高級幹部(或是從別的公司挖角), 大家決定說我們用股票來吸引好人才(配股給他), 讓他成為股東, 這樣這些人就會好好的幹, 讓公司成長. 可是我們公司只有100張股票, 這樣分下去每個人就只有幾十張股票, 以後要是再招人就不夠分了. 那怎麼辦? 我們分股(Stock Split). 分股就是說, 把原有的100張股票變成1000張好了, 那原本一張300塊的股票就變成一張30塊了. 但是你看公司的總資產並沒有改變, 還是30000塊.唯一改變的就是股票張數變多了, 但是每張股票的價值減低了.

之前提到Warren Buffett(華倫．巴菲特)的公司Berkshire Hathaway, 他的股票自從1960年代開始就沒有分股過, 所以在他公司狂賺錢之下, 股票不斷增值, 而且他又沒有分股, 所以才造成今天股價如此之高的原因. 通常上市公司是這樣的, 一般來說當公司有賺錢, 股票會漲, 所以股價就變貴, 然後股東們就會覺得說這個價錢好像太貴, 對一般人來說吸引力不高, 所以會要求在股價漲到某一定的程度的時候作一個分股的動作. 當然這個動作可有可無, 對公司的主要之一影響就是股票價格吸不吸引人的問題罷了.

通常來講, 當一個公司非常賺錢的時候, 現金飽飽, 其實不用太在意要不要用分股來降低股票價格, 以吸引投資人來取得資金. 但是當一個公司不賺錢, 需要資金的時候, 使用分股來降低股票價格, 以吸引投資人, 是公司增資的一種辦法. 目前一些很賺錢的公司, Google, Apple等, 都曾公開說明他們傾向跟進Warren Buffett的方式, 讓公司股價持續增長而不分股.

鄉親阿, 股價高還有一個好處, 就是可以避免阿貓阿狗的干擾. 市場上有某些投機機構是專門炒作penny stock(就是那些只值幾塊錢幾毛錢的股票), 那些低價股公司大部分體質不佳, 營運不好, 人事異動頻繁, 由於股價低再加上如果成交量不高的話, 很容易被投機份子當作炒作的對象. 因此通常營運且形象較好的公司, 都會盡量把自己的股票維持在一定的價格之上. 依我的觀察, 15塊美金以上. 當然這是以美股來說. 15塊錢以下的公司通常是被我第一篩選掉的公司.

舉一個例子, 最近的AMD很慘, 目前已經跌到6塊左右了.他絕大多數的時候都在10-20塊之間遊走. 這樣的Penny Stock有他型成的原因, 絕大多數是負面的. 例如AMD就是經營賠錢, 沒有公司會想要把自己的股票弄得很賤價, 除非是經營不佳必須以極便宜的股價吸引到投資人. 那很多投資人會貪小便宜, 覺得買了一張1塊錢的股票, 想說這股票只要漲一點漲到兩塊就賺了1倍了, 只要稍微漲到5塊我就賺了5倍啦!

但是事實就是事實, 如果公司股價真的漲了五倍, 那表示該公司資產也暴增五倍, 就等於一張1000塊的股票漲到一張5000塊那樣, 如果沒有實質上的五倍賺錢收入, 也就是該公司EPS沒有增長五倍的話, 那就是泡沫啦. 沒有實際上的賺錢(現金, Cash進到戶頭), 而只是股票空漲, 那這個股價很難長久支撐, 總有一天會暴跌.

所以你買便宜的股票跟貴的股票, 事實上是沒有什麼差別的. 不會因為你買一張1塊錢的股票他就比較容易漲5倍變成五塊錢. 股票的漲跌都是用百分比來看. 今天公司業績很好成長50%, 也就是EPS成長50%, 那股票也會成長50%. 一張一塊錢的股票成長百分之50是1.5塊, 要是一張1000塊的股票成長百分之50就是1500塊.

你同樣用1000塊錢去投資, 可以買1張1000塊的股票. 或是可以買1000張1塊錢的股票. 兩者並沒有差別.

假設首先排除人為交易的因素:

如果那股票一張一塊錢的公司收入成長50%, 股價也成長50%, 1塊錢的股票變成1.5塊, 那你有1000張, 就值1500塊. 那你賺500塊;

如果那股票一張一千塊錢的公司收入成長50%, 股價也成長50%, 1000塊錢的股票變成1500塊, 那你有1張, 就值1500塊.那你也是賺500塊.

所以, 沒有差別. 唯一的差別只是心理因素, 你感覺比較便宜. 但是實際上反而是股價便宜的公司是經營不好的公司, 有問題的公司, 虧錢的公司.

這篇就寫到這裡, 對於股價便宜的公司, 請勿必小心謹慎, 深入調查.

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1.誰說美工不理財-前言
2.誰說美工不理財-股票與EPS?

我常常鼓勵許多人投資, 但是被反彈回來的第一句話就是”不懂”, 然後我就會建議買書來看先, 不過大部分人的反應是”有看沒有懂”. 或者是對財經知識覺得太過龐雜, 想到要先看書就頭痛, 等到看完書火都花了.

當然投資不比打電動, 打電動沒耐性看完說明書也可以硬上, 從錯誤中學習玩法即可. 但是我想沒有人希望想從投資虧損中學習如何投資, 等學好了大概本金也輸光了, 十分可惜. 對於財經知識的恐懼我完全可以體會, 在上一篇當中我有提到我在台灣剛上班的時候, 嘗試我第一次的投資, 也有買了一些投資相關的書來看, 老實說我也是有看沒有懂, 很痛苦. 斷頭? 法人? 均線? 等等有的沒的名詞實在看不下去. 因此我希望我可以在這邊用非常淺顯的說明方式來敘述理財. 遇到需要再深入解釋的地方也會另設連結, 讓整篇文章可以讓大家徹底的了解, 討論.

好, 開門見山, 我們來談股票是什麼. 先講一個小故事.

應該是來美國開始工作的第二年吧, 那時候想說來搞一個公司, 接點外快, 還可以用公司的名義消費可以抵稅, 於是就上網東查西查要怎樣成立公司, 後來也真的申請下來了(公司名稱跟稅號, 有了這兩樣公司基本上就成立了, 可以開立收據給客戶進行交易, IRS也可以追蹤你的繳稅紀錄). 在成立公司的過程中, 有一個步驟是你要去買一個Corporate Kits, 那是什麼呢? 那個kit裡面就是有公司成立時法律規定要有的一些公司基本文件. 譬如說, 公司成員表, 公司法, 公司的會議紀錄表格(譬如說合夥人要開會決定一些公司的事情, 就要紀錄上去), 公司的鋼印, 其中還有很重要的一個就是股票(很厚的一疊Certificate, 你購買corporate kits時可以決定要買多少張那個certificate).

你看. 公司不一定要有店面, 就剛剛所說的只要有公司名稱跟稅號基本上就已經成立了, 另外還有一個真正代表公司的東西就是那一張張的股票(stock certificate).我不知道是不是如果有小偷來我家把那個幹走, 就是說我整個公司被幹走了?? 當然每張股票上面都要有公司擁有人的簽名, 進行股權轉換也要有會議記錄等, 所以我想應該是沒那麼容易. 公司到底是誰擁有並不是猜拳幹架說了算. 而是看誰擁有該公司的股票多, 就是那一張張的的stock certificate. 公司的實體是由那些stock certificate所構成的, 這樣就可以分配給公司的合夥人, 每個人都擁有公司的一部分(就是股權), 只是誰多誰少的問題這樣(股權多少), 當然蒐集到最多張的就是老大了, 這樣講應該很明白了.

好, 那分股權要幹麻, 簡單講就是為了分錢. 舉一個簡單的例子:

例如xx公司總共有100張股票, 由A和B兩個合夥人成立, 這兩個人就是shareholders, 商議之後決定A是老大, 因此他要有比較多股票, 所以可能就是60張, B就拿剩下的40張. 那假設今年公司賺了100塊, 就把賺的錢(100塊)除以公司股數(100張), 就知道每一股賺了多少錢(EPS, Earn Per Share, 每股盈餘), 在這裡的例子就是每股賺了1塊錢, 那老大A有60張股票, 所以他就分到了60塊, B因為股票比較少只有40張, 所以他分到40塊.

不過請記住, 這裡所說的”分錢”,普遍來說可以有兩種形式發放, 一種就是直接發錢(dividend, 股利), 現金發給你這樣. 另外一種就是不發錢, 不發錢的話就是說你股票增值了. 假設原本公司每張股票值1塊錢, 今年每股賺1塊, 那現在公司每張股票就是值兩塊錢.

到目前為止, 這就是最基本基本的股票概念, 也是最重要的. 股票的作用就是分配公司的擁有權跟利潤.

上面有提到一個東西, EPS (Earn Per Share, 每股盈餘), 你到Yahoo!Finance看Google的EPS, 他EPS旁邊有一個小括號寫ttm, 那個代表Trailing Twelve Months (TTM). 這個我要解釋一下. 上市公司呢, 他一年有分四個quarter(季). 每個quarter是三個月, 每個quarter都要公佈一次公司營運狀況, 所以他會公佈該quarter的EPS, 也就是他那三個月賺多少錢. 所以Yahoo這裡就是統計Google過去四個季(12個月)EPS的總合. 以今天2008年1月13日來說, 他顯示的是

2007年 1月31日 Q4(2006年第四季) EPS: 3.29
+2007年 4月19日 Q1(2007年第一季) EPS: 3.18
+2007年 7月19日 Q2(2007年第二季) EPS: 2.93
+2007年10月18日 Q3(2007年第三季) EPS: 3.38
所以四季加起來就是12.78

這些資料可以去公司網站都可找的到, 上市公司的營運資料必須公開透明, 通常都放在Investor Relations下面.

這個EPS至關重要, 是一眼看出公司賺不賺錢的數據. 我們買了一家公司的股票, 就是成為了該公司的一份子, 股東. 公司有賺錢, 賺大錢, 透過股權的利益分配, 最後我們才會賺錢. Again, 公司賺錢, 我們有買該公司股票的人才會賺錢. 如果今天電視上有老師跟你推薦AMD的股票, 你去看看他的EPS, 這公司賠慘了, 每股賠4塊錢, 你還想買嗎? 公司賠錢一定有問題, 你要買就要深入去分析他賠錢的原因, 確定他將來有翻身的機會才買. 不過簡單的說, 我對於賠錢的公司基本上都是敬謝不敏, 有其他那麼多家公司有賺錢, 我為什麼要選不賺錢的公司, 不是因為他的股票很便宜所以我想要買, 快要倒閉的公司股票都很便宜. 我們要買賺錢的公司, 當賺大錢公司的股東, 所以我們才賺錢, 就這麼簡單.

所以我們要買EPS高的公司, 要看他相對的每季度EPS成長多快, 今年第一季相對於去年第一季成長多少, 要越多越好, 表示公司高速成長. 我個人喜歡每個相對季度成長25%以上的, 連續三年以上這樣的高速成長. 要挑猛龍, 不是基於自己對某公司的特殊情感或愛好. 我覺得這是一般人的傾向, 例如我在遊戲公司上班, 自然而然就會想要買遊戲公司的股票, 有人在食品公司上班就會想買食品類股, 無可厚非. 但是這裡我解釋了EPS的由來, 可以幫助你看出該公司到底有沒有賺錢, 賺大錢, 高速成長.

好, 這章先講到這裡, 當然, 判別是不是一條猛龍還有其他很多數據要檢查, 這裡只講到了EPS, 其他的之後會慢慢聊到. 這個就是所謂的基本分析, 分析公司的體質, 好不好, 賺不賺錢這樣.

PS. 下一章我會講一下我對於”他的股票好貴阿, 買不起!”這個問題的看法

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1.誰說美工不理財-前言

自從開始上班一陣子之後, 發現週遭越來越多的朋友加入了投資者的行列. 似乎就像人生的一個必經過程般, 畢業, 上班, 結婚, 生子, 買車, 買房等. 一旦開始上班, 有了積蓄, 積極一點的朋友就會開始想要理財. 這是一件很自然的好事. 雖然大家都知道投資理財的必要性, 但是想想在我們受教育的10年20年之間, 對於這件人生大事學校都幾乎沒有教, 對於錢這件事甚至有莫名的排斥, 避免去討論. 無論如何, 對我們大部分這些剛開始上了幾年班的人來說, 要開始進行投資似乎是毫無頭緒, 唯一的訊息來源也不外是過去家長鄰里之間的言談, 電視雜誌的報導等而來.

理財是一門非常專門的行業, 包含了經濟, 會計, 統計, 法律等. 對我們之間從事設計, 藝術相關行業的人來說實在是另外一個世界. 我大約是從退伍的那年(2001年)開始在遊戲出版公司上班, 我還記得薪水是三萬兩千台幣(相較現在的大學生薪水…唉), 於是開始存錢, 加上當兵時領的薪俸也存了一點, 因此有一小筆積蓄. 隱約記得家母從我高中時期就開始投資股市, 相信一些人的父母也是如此. 受到當時的耳濡目染, 就想說把我的那一小筆積蓄也拿來投資好了. 我還記得當時買的是基金, 似乎是富蘭克林成長型基金(落落長的全名我忘了), 老實說當時根本不知道什麼是基金, 去銀行那拿了一些手冊回來就開始研究, 公司老闆和老闆娘當時也有在投資基金, 我以為他們會比較懂, 結果有一天聽說我有在買基金也跑來問我哪支比較好, 我哪會知道阿, 我只是一個會photoshop的大學畢業生阿. 於是不管了, 看了半天就挑了一個名字看起來會漲的就買了. 買了之後就天天看, 也不知道他在漲什麼跌什麼, 過了兩年虧了幾百塊就賣掉了, 這基本上就是我第一次的投資. 之後有開始買了一些關於投資的書來看, 有幾本是股票的, 老實說看不太懂, 太多的名詞以及相關術語, 實在是有看沒有懂. 就這樣硬著頭皮看過去, 當時因為也要準備出國唸書要用錢, 就沒有在拿錢去投資了.

八九不離十, 我想大部分人的第一次投資或多或少有點類似這樣.

2004 年春順利從紐約SVA畢業了. 當時真的是很窮, 還沒找到工作以前已經沒錢快混不下去了, 差點要跟Ryan借錢付房租, 有天老爸老媽打電話來說沒錢了, 要我回去, 心裏很不甘心, 難道要我回台灣領台灣薪水付我那200萬的留學貸款嗎, 好歹也要賺美國錢, 把我付給他們的學費再賺回來. 老天有眼, 隔了幾個月終於很幸運的找到工作, 還記得第一次領到薪水條的興奮. 有錢付房租跟買食物了. 儘管如此還死命的要多存一點, 又想開始存錢投資的計畫了. 身處紐約繁華的花花世界, 最讓我響往的不是歌劇院, 不是時裝店, 不是gallery, 不是club. 而是那全球的金融中心華爾街, 就此展開了我的投資學習之路.

我真正的投資基本上就是這樣開始的, 很多朋友會開始向我問一些有關投資的問題. 於是我想說將這邊作為一個交流的媒介, 之後在此陸續發表一些我個人的投資學習經驗, 就我所知所得的提供出來讓大家參考, 切磋, 交流. 我不是專家, 一定有很多不正確的看法, 說法, 以此做為我繼續學習投資的動力, 希望在不久的將來可以有一個穩定的投資收入, 成為一個 Independent Artist. 與大家共勉之, 有錢大家賺!